赵全厚  陈 旭  黄亦炫

                          第59期（总第2234期）

         中国财政科学研究院                   2021年11月28日

                               内容提要

自2019年6月《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》提出允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金以来，专项债券可作资本金的行业范围和规模比例均有提升。然而，由于专项债券作为项目资本金的偿债顺序仅高于普通股，位于债务属性专项债和银行贷款的本息偿付之后，偿债风险相对较高。本文通过理论分析专项债券作资本金的偿债风险点，梳理剖析2020年地方政府专项债券作资本金的典型项目案例，指出需警惕项目预期收益高估、运营成本低估、收支流动性错配等风险，并提出对策建议。

                              （作者单位：中国财政科学研究院金融研究中心）